DIT Corp. 110990

DIT Corp. (디아이티) — KOSDAQ 110990 — analiză deep-value

Data analizei: 24.08.2026 · Preț de referință: … (Yahoo, ultima cotație 24.08.2026; trackerul are …, închiderea de 21.08.2026) · Capitalizare … · Monedă unică: raportare KRW / preț KRW, fără expunere de conversie · Nu e emitent SEC — nu există CIK, nu s-a rulat EDGAR; sursele primare sunt K-IFRS via DART/KIND, agregate prin yfinance și verificate încrucișat cu tabelele K-IFRS din raportul Yuanta Securities din 12.02.2025.

Notă de metodă asupra tickerului. Simbolul „110990" gol este 404 pe Yahoo. Rularea de dimineață a produs un data pack complet gol (aceeași clasă de eroare ca „1318" → Mao Geping). Am adăugat aliasul 110990 → 110990.KQ în _BVB_ALIASES din deep_data_pack.py și am regenerat pachetul de date; toate cifrele din acest raport provin din rularea de la 11:07, nu din cea goală.

---

Sinteză executivă (1 pagină: teză, valoare estimată, verdict)

DIT Corp. este un producător coreean de echipamente de proces și inspecție pentru fabricile de semiconductori, cu sediul în Hwaseong-si și 239 de angajați (martie 2026, Wisereport). Compania a suferit în ultimii trei ani o transformare completă a modelului de afaceri: segmentul AOI (inspecție optică automatizată pentru display) a trecut de la … venit în 2023 la 41,1 mld în 2024, în timp ce segmentul Laser Solution — în esență echipamente de laser annealing pentru liniile de DRAM și HBM ale SK Hynix — a explodat de la 16,1 mld la 72,1 mld (tabelul 2 din raportul Yuanta Securities, 12.02.2025). Astăzi mixul de venituri este Laser 87,06% / AOI 10,43% / altele 2,51% (Wisereport). Rezultatul economic al pivotului este brutal de bun: marja brută a trecut de la 12,9% (2022) și 16,2% (2023) la 34,3% (2025) și 44,2% în T1 2026, iar marja operațională de la 4,2% la …%. T1 2026 a livrat … venit (… față de T1 2025) și 16,44 mld profit operațional (…), cifre confirmate independent de agregatorii coreeni.

Cu toate acestea, acțiunea se tranzacționează la …, cu 43% sub maximul din 2026 (…) și cu 50% sub maximul din 2024 (…). Motivul nu este în situațiile financiare — este într-o sală de judecată. La 27.06.2025, Parchetul Districtual Daejeon a pus sub acuzare compania însăși și trei angajați/directori pentru încălcarea Legii privind prevenirea scurgerii și protecția tehnologiei industriale și a Legii privind concurența neloială și protecția secretelor comerciale (dosarele 2024형제19427 și 27532, Tribunalul Districtual Daejeon). Acuzația vizează exact tehnologia de laser annealing care generează 87% din venituri, presupus însușită de la un concurent coreean. În ziua anunțului, acțiunea a căzut 10,28%, la … (DigitalToday, Alphabiz). La 14 luni de la punerea sub acuzare nu am identificat nicio sentință de primă instanță.

Cifrele de evaluare sunt, în consecință, dislocate. Din capitalizarea de …, 188,07 mld sunt numerar net — 64,6% din preț, adică … pe acțiune dintr-un preț de …. Valoarea de întreprindere rămasă este … pentru o afacere care a produs 34,22 mld profit operațional în ultimele patru trimestre: EV/EBIT 3,03x, EV/EBITDA 2,82x (Stockanalysis). ROIC pe capitalul investit fără numerarul în exces este ~48…. Owner earnings normalizate, curățate de dobânda încasată pe rezerva de cash (ca să nu dublez numerarul, adăugat separat), sunt … — un randament de 21,3% pe valoarea de întreprindere.

Valoarea estimată: 9.973 – … pe acțiune, cu punctul median al celor cinci modele triangulate la … (… față de preț). Simularea Monte Carlo pe 20.000 de scenarii dă o mediană de … (…) și o probabilitate de …% ca acțiunea să fie subevaluată — dar acest … este înșelător și trebuie citit ca atare: simularea variază owner earnings, creșterea, rata de actualizare și creșterea terminală, nu variază numerarul net și nu are cum să modeleze un verdict penal. Riscul real al acestei companii este binar și stă în afara distribuției.

Verdict: CUMPĂRĂ SPECULATIV, cu dimensiune de poziție plafonată explicit (maximum 1… din portofoliu), nu deținere de concentrare. Prețul plătit pentru afacerea operațională este de trei ori profitul ei operațional anual, iar numerarul acoperă două treimi din preț — este o structură în care, dacă procesul se termină cu achitare sau cu o amendă suportabilă, reevaluarea către …-… este mecanică. Dacă se termină cu condamnare și cu o interdicție civilă asupra echipamentelor de laser annealing, 87% din venituri dispar în 12-24 de luni și valoarea justă coboară către 9.900-…, adică fix numerarul net, cu afacerea la zero. Nu există nicio ipoteză de modelare care să rezolve această bifurcație — se rezolvă la Tribunalul Daejeon. De aceea verdictul este „opțiune, nu investiție": mărimea poziției, nu marja de siguranță, este variabila de control.

---