New York Stock Exchange (NYSE) · Consumer Cyclical
Deckers Outdoor Corporation DECK
MONITORIZEAZĂBandă scor: 50–60
Teza, într-o propoziție
Un grup de încălțăminte fără datorii și cu numerar consistent se tranzacționează la un multiplu modest, dar valoarea la creștere zero e chiar sub preț, iar piața plătește doar o primă mică pentru creșterea viitoare — marja incrementală este riscul real.
Scris pentru site în cuvinte, fără cifre. Aritmetica e în raportul complet.
Teza vine din raportul deep din 2026-09-02; eticheta de verdict reflectă ultima punctare, din 2026-09-06.
Riscuri principale
- Marja incrementală la vânzările noi este mult sub marja medie
- Două trimestre consecutive cu profit operațional în scădere pe fondul creșterii veniturilor
- Jumătate din creșterea profitului pe acțiune vine dintr-un număr de acțiuni în scădere
Ce ar schimba verdictul
- dso urcă peste 45 timp de 2 trimestre consecutive
- marja operationala scade sub 10% timp de 2 trimestre consecutive
- marja bruta scade sub 52% timp de 2 trimestre consecutive
- crestere venit yoy scade sub 0 timp de 1 trimestre consecutive
Citește-l singur
Pasul cinci al metodei e al cititorului: deschide ultimul raport anual sau trimestrial și citește-l înainte să acționezi pe ceva de aici. Un scor e un rezumat, iar un rezumat nu e înțelegere.
Următoarea raportare, așteptată pe 2026-10-22. Raportul deep a fost scris pe depunerile disponibile la 2026-09-02; ce s-a publicat de atunci nu e în el.
Prețul, un an
Interval de evaluare DCF
intervalul modelelor DCFcazul de bazăprețul de azi
Interval de evaluare, doar formă. Cifrele sunt în versiunea completă.
Forma rezultatelor Monte Carlo
scenarii sub prețul de aziscenarii peste prețul de aziprețul de azi
Distribuția rezultatelor simulate în jurul prețului de azi. Doar înălțimile barelor; scala și percentilele sunt în versiunea completă.
Unde se duc banii
Ultimele patru trimestre raportate, 2025-09 → 2026-06, în USD. Date din raportări, culese la 2026-09-01. Cifre rotunjite la trei cifre semnificative.
Capitolul unu: Sinteză executivă
DECK — Deckers Outdoor Corporation · analiză deep-value
Data: 2 septembrie 2026 · Bursă: NYSE · Monedă raportare și tranzacționare: USD Preț de referință: … (închiderea din 1 septembrie 2026; trackerul are …, închiderea din 31 august) Capitalizare: … · Acțiuni în circulație: 136.725.491 (30.06.2026, DEF 14A) Exercițiu financiar: se încheie la 31 martie. „FY2026" = anul încheiat 31.03.2026.
Surse primare: 10-K FY2026 (depus 22.05.2026), 10-Q Q1 FY2027 (depus 30.07.2026), 10-Q-urile FY2026, comunicatele de rezultate 8-K din 21.05.2026 și 23.07.2026, DEF 14A din 24.07.2026, 8-K din 31.08.2026 (amendament la facilitatea de credit), plus data pack-ul intern din 01.09.2026 și yfinance pentru prețuri și multipli de piață. Fiecare cifră are sursa lângă ea.
Sinteză executivă
Deckers vinde HOKA, UGG și Teva. În exercițiul încheiat la 31 martie 2026 a făcut … venituri (…), 1.262,9 mil profit din exploatare (marjă 23,1%), 1.024,1 mil profit net și … mil flux liber de numerar. Nu are niciun dolar de datorie purtătoare de dobândă, are 1.602,6 mil numerar la 30 iunie 2026 și a răscumpărat acțiuni de … mil în FY2026 și încă 338,2 mil în trimestrul iunie. Titlul se tranzacționează la …, adică …x profitul ultimelor patru trimestre, 10,1x profitul estimat pentru FY2027 și 7,9x EV/EBIT după scăderea numerarului. Acum douăzeci de luni cota era ….
Teza este simplă și incomodă: piața a re-evaluat Deckers dintr-o companie de creștere (30,1x profit la 31.03.2024) într-una de valoare matură (…x azi), în timp ce profitul pe acțiune a crescut de la 4,88 la …. Prăbușirea de 58% de la vârf nu vine dintr-o cădere a rezultatelor — vine din faptul că motorul de creștere, HOKA, a încetinit de la … (FY2024) la … (FY2026) și la … în trimestrul iunie 2026, iar marja operațională a brandului a coborât de la 39,8% la 35,2% în doi ani. Cu alte cuvinte: piața nu se îndoiește de profitul de azi, se îndoiește că mai crește.
Verificarea centrală a acestui raport a fost puntea de flux liber, iar aici Deckers este un caz curat: raportează în US GAAP, plătește 2,5 mil dobândă pe an (pe niciun împrumut, doar comisioane), și toate plățile de leasing operațional — … mil în FY2026 — trec prin fluxul operațional. Nu există leasing financiar, nu există interese minoritare, nu există dividende. CFO minus capex ESTE fluxul către acționar, cu o divergență sub 1%. Am pornit totuși de la o cifră mai mică decât cei … mil raportați: 960 mil owner earnings, după ce am scos venitul net din dobânzi (evaluez numerarul separat), am normalizat capexul la nivelul ghidat de companie pentru FY2027 (145-155 mil față de … realizați) și am dedus compensarea în acțiuni de 44,8 mil ca un cost economic real. Randamentul de owner earnings la prețul curent este 8,3%; cel de flux liber raportat, 9,5%.
Evaluarea triangulată pe cinci modele dă un interval de la … (DCF pesimist: creștere 2%, actualizare 11,5%) la … (cadrul multianual publicat de conducere), cu mediana la …. Valoarea de zero creștere în stil Greenwald este … — cu 7% SUB prețul de piață. Aceasta este cifra care contează cel mai mult: la … piața plătește o primă de doar 8% peste ipoteza că Deckers nu mai crește niciodată. Simularea Monte Carlo pe 20.000 de scenarii dă valoare intrinsecă mediană … USD, marjă de siguranță mediană … și probabilitate de subevaluare … — dar cu capătul pesimist P10 la …, ceea ce înseamnă că unu din zece scenarii plauzibile te lasă pe minus chiar și de aici.
Verdict: INTERESANT, cu poziție inițială mică și adăugare condiționată de dovezi. Convergent cu scorul GBL prior din tracker (66,7%, „INTERESANT", evaluat 30.08.2026). Calitatea contabilă este ÎNALTĂ — fluxul operațional depășește profitul net în fiecare din ultimii trei ani, ciclul de conversie a numerarului s-a scurtat de la 84 la 37 de zile în trei ani, creanțele cresc mai încet decât veniturile. Ce nu-mi place: profilul CEO nu este de Outsider (compensare legată de venit și profit, nu de capital alocat; 0,4% deținere internă totală; bonus la 173% din țintă în anul în care acționarii au pierdut jumătate), iar marja incrementală a creșterii — 17,2% pe consolidat în FY2026 față de 23,1% marja medie — spune că fiecare dolar nou de vânzări vine mai scump decât cei vechi. Aceasta e adevărata problemă a tezei, nu tarifele.
Cifrele au fost scoase din acest fragment. Cinci tickere pe săptămână își deschid gratuit fișa de scor, cifrele de evaluare și sumarul executiv; un ticker demo pe săptămână deschide raportul complet — vezi ce e deschis acum.
Cuprinsul raportului complet
- Sinteză executivă
- 🔒 Afacerea și moat-ul (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Management și alocarea capitalului (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Ce s-a schimbat în ultimele 4 trimestre (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Analiza bilanțului — Quality of Earnings (metoda Thornton O'Glove) (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Profilul CEO — trăsături de Outsider (metoda William Thorndike) (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Red flags contabile (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Evaluare triangulată (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Pre-mortem (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Verdict comparat cu scorul GBL din tracker (Disponibil în raportul complet)
Vezi cum arată o analiză completă — tickerul demo al săptămânii: SNT Energy Co., Ltd. (100840) →
Istoric de evaluare
| Dată | Verdict |
|---|---|
| 2026-08-30 | INTERESANT |
| 2026-09-02 | MONITORIZEAZĂ |
| 2026-09-06 | MONITORIZEAZĂ |
Vrei restul acestui raport?
Abonează-te ca să primești pe email un raport complet de profunzime pe săptămână, cu o zi înainte să se deschidă pe site.