New York Stock Exchange (NYSE) · Industrials
Okeanis Eco Tankers Corp. ECO
MONITORIZEAZĂBandă scor: 50–60
Teza, într-o propoziție
Cea mai pură expunere spot la tarifele navelor petroliere de pe piață, excelent condusă, dar prețul capitalizează un vârf de ciclu ca și cum ar fi normal, iar o cincime din veniturile anuale se află în creanțe nefacturate, evaluate la tariful zilei.
Scris pentru site în cuvinte, fără cifre. Aritmetica e în raportul complet.
Teza vine din raportul deep din 2026-08-29; eticheta de verdict reflectă ultima punctare, din 2026-09-06.
Riscuri principale
- Prețul capitalizează tarifele spot de vârf ca nivel normal
- O mare parte din venituri este nefacturată și evaluată la tariful zilei
- Emisiunile masive de acțiuni au transferat valoare dinspre acționarii existenți
Ce ar schimba verdictul
- pb scade sub 1.5
- marja neta scade sub 20% timp de 2 trimestre consecutive
- crestere venit yoy urcă peste 30% timp de 2 trimestre consecutive
- datorie capitaluri urcă peste 1.5
Citește-l singur
Pasul cinci al metodei e al cititorului: deschide ultimul raport anual sau trimestrial și citește-l înainte să acționezi pe ceva de aici. Un scor e un rezumat, iar un rezumat nu e înțelegere.
Următoarea raportare, așteptată pe 2026-11-11. Raportul deep a fost scris pe depunerile disponibile la 2026-08-29; ce s-a publicat de atunci nu e în el.
Prețul, un an
Interval de evaluare DCF
intervalul modelelor DCFcazul de bazăprețul de azi
Interval de evaluare, doar formă. Cifrele sunt în versiunea completă.
Forma rezultatelor Monte Carlo
scenarii sub prețul de aziscenarii peste prețul de aziprețul de azi
Distribuția rezultatelor simulate în jurul prețului de azi. Doar înălțimile barelor; scala și percentilele sunt în versiunea completă.
Unde se duc banii
Ultimele patru trimestre raportate, 2025-09 → 2026-06, în USD. Date din raportări, culese la 2026-08-29. Cifre rotunjite la trei cifre semnificative.
Capitolul unu: Sinteză executivă
Okeanis Eco Tankers Corp. (NYSE: ECO / OSE: OET) — analiză deep-value
29 august 2026 · preț de referință … (NYSE, yfinance 08:20) · capitalizare … · 39.044.655 acțiuni · monedă de raportare și de tranzacționare: USD
Surse primare: 20-F FY2025 (depus 20.03.2026, CIK 0001964954), 20-F FY2024, 20-F FY2023, 6-K din 04.08.2026 cu situațiile financiare neauditate S1 2026 (eco-20260630xex99d1/d2), prospectul 424B5 din 21.01.2026, data pack-ul intern din 29.08.2026 și brieful de cercetare din aceeași zi. Fiecare cifră de mai jos are sursa lângă ea; unde am folosit o estimare proprie, scrie explicit „estimarea mea”.
Sinteză executivă
Teza. Okeanis Eco Tankers deține și operează 18 tancuri petroliere moderne (8 VLCC, 10 Suezmax), toate cu design eco și scrubbere, cu o vârstă medie de aproximativ 5,5 ani, și le exploatează aproape integral pe piața spot. În 2025 a încasat … din navlosiri de voiaj și doar … din time charter (20-F FY2025, nota 23) — adică 98,1% din venit vine din prețul spot al zilei. Este cea mai pură expunere la tariful de transport al țițeiului din universul cotat, în ambele sensuri.
În ultimele patru trimestre acel tarif a explodat. Tariful zilnic TCE mediu al flotei a fost …/zi în 2025 și …/zi în 2024 (20-F FY2025, Item 5, și 20-F FY2024); în T2 2026 a fost …/zi (6-K 04.08.2026, reconcilierea TCE). Profitul net trimestrial a urcat de la … (T2 2025) la … (T2 2026), EPS de la 0,84 la …. Acțiunea a urcat de la un minim de … la … azi (maxim pe 52 de săptămâni 67,81 — tranzacționează la 1,4% de vârful istoric).
Valoarea estimată. Am construit toate modelele pe o bază de owner earnings normalizate mid-cycle, nu pe TTM. Cu 18 nave, ~6.500 zile de operare pe an, un TCE mid-cycle de …/zi (peste media 2022–2025 de …/zi, mult peste media 2021–2025 de …/zi, și cu 70% sub spotul de azi), opex de …/zi, G&A de …, dobândă cash de … și o rezervă de reînnoire a flotei de …, rezultă owner earnings de …/an, adică …/acțiune.
De aici, cinci modele triangulate dau un interval de valoare intrinsecă de ** … – …/acțiune**, cu mediana MOS la ** …. Monte Carlo (20.000 de scenarii peste același DCF) dă o valoare intrinsecă mediană de ** … USD și o probabilitate de subevaluare de 8,5%. Estimarea mea de NAV charter-free (valori de navă estimate de mine, nu de un broker) dă …/acțiune, deci P/NAV ≈ 1,76× — pentru un armator de tancuri, la vârf de ciclu, acesta este un multiplu neobișnuit de scump.
Verdictul: NU CUMPĂR la …. Nu pentru că afacerea e proastă — este una dintre cele mai bine conduse din sector, cu un break-even cash de ~…/zi față de o medie pe cinci ani de …/zi, cu 99,4% utilizare și cu un istoric de refinanțare care a tăiat marja medie de la S… spre S…. Ci pentru că prețul de azi capitalizează vârful de ciclu ca și cum ar fi nivelul normal. La … plătesc 14,3× profitul mid-cycle normalizat și 1,76× NAV-ul estimat, într-o afacere fără moat contractual, fără backlog, cu 98% expunere spot și cu un carnet de comenzi mondial la maxim de nouă ani (14,1% din flotă, BIMCO noiembrie 2025, citat în 20-F FY2025).
Există un scenariu în care am greșit: dacă tarifele rămân structural peste …/zi (flota-fantomă rusă blocată permanent, distanțe de transport lungi menținute), valoarea urcă la … și acțiunea e ieftină. Monte Carlo îi dă 8,5% probabilitate. Nu construiesc o poziție pe o coadă de 8,5%.
Ce ar schimba verdictul: un preț sub ~… (adică o corecție de 40%, exact cât a urcat în sens invers în 12 luni), sau confirmarea a patru trimestre consecutive cu TCE peste …/zi însoțită de contractarea flotei pe termen lung la niveluri ridicate. Monitorizez, nu cumpăr.
Cifrele au fost scoase din acest fragment. Cinci tickere pe săptămână își deschid gratuit fișa de scor, cifrele de evaluare și sumarul executiv; un ticker demo pe săptămână deschide raportul complet — vezi ce e deschis acum.
Cuprinsul raportului complet
- Sinteză executivă
- 🔒 Afacerea și moat-ul (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Management și alocarea capitalului (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Ce s-a schimbat în ultimele 4 trimestre (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Analiza bilanțului — Quality of Earnings (metoda Thornton O'Glove) (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Profilul CEO — trăsături de Outsider (metoda William Thorndike) (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Red flags contabile (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Evaluare triangulată (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Pre-mortem (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Verdict comparat cu scorul GBL din tracker (Disponibil în raportul complet)
Vezi cum arată o analiză completă — tickerul demo al săptămânii: SNT Energy Co., Ltd. (100840) →
Istoric de evaluare
| Dată | Verdict |
|---|---|
| 2026-08-16 | MONITORIZEAZĂ |
| 2026-08-29 | MONITORIZEAZĂ |
| 2026-09-06 | MONITORIZEAZĂ |
Vrei restul acestui raport?
Abonează-te ca să primești pe email un raport complet de profunzime pe săptămână, cu o zi înainte să se deschidă pe site.