Waiting Is the WorkANALIZĂ DE VALOARE · LA VEDEREEnglish

2026-09-04 · RO

ESEA — Euroseas Ltd.

INTERESANT

Vezi pagina tickerului →

Euroseas Ltd. (NASDAQ: ESEA) — analiză deep-value

Data: 2026-09-04 · Preț de referință: … (închidere 02.09.2026, yfinance) · Capitalizare: …M · Acțiuni: 7.055.381 (30.06.2026, bilanț 6-K) Regim: REFRESH peste teza din 26.07.2026 · Declanșator: 2 depuneri noi — 6-K 14.08.2026 (rezultate Q2/H1 2026) și 6-K 25.08.2026 (prelungire charter M/V Jonathan P)

Ce moștenesc și ce re-derivez

Moștenesc din analiza de referință (26.07.2026), fără re-verificare: descrierea afacerii și a modelului time-charter, structura de externalizare către Eurobulk, cadrul industrial (cerere ton-mile, deturnarea Mării Roșii), și concentrarea clienților — pe aceasta din urmă am re-verificat-o punctual în 20-F FY2025 (linia 1189) și e corectă exact: top-5 clienți = 87% din venituri 2025 (OOCL 32%, Maersk 23%, ASYAD 15%, CMA 10%, ZIM 7%), 76% în 2024, 82% în 2023.

Re-derivez, pentru că depunerile noi sau erori identificate le-au mișcat:

  1. Toate cifrele H1/Q2 2026 — nu existau la teza de referință. Bilanț poziție cu poziție 31.12.2025 → 30.06.2026, contul de profit și pierdere, situația fluxurilor.
  2. Owner earnings (oe) — recalculat de la zero. Cifra de referință de …M a fost introdusă în mc_dcf.py ca …, adică în mii, când scriptul cere milioane. Rezultatul: valoare intrinsecă mediană de $ …/acțiune și MOS de …. Eroare de unități de 1.000×, nu de raționament — dar face simularea de referință inutilizabilă. Cifra mea nouă: …M.
  3. Rata de creștere (g1) — de la 0,17 la 0,06. Motivul e metodologic, detaliat în capitolul de evaluare: 17% era CAGR-ul capacității flotei, aplicat unor owner earnings din care capexul de creștere NU fusese scăzut. Creșterea aia costă …M; a o pune în model gratis e dublă numărare.
  4. Datoria netă (nd) — de la … (aceeași eroare de unități) la 28 milioane, incluzând interesul minoritar nou și titlurile de datorie ca lichiditate.
  5. Programul de newbuilding — de la „10 nave, ~…M” la 12 nave, ~…M contractat, din care ~…M încă neplătiți.
  6. Taxele către părțile afiliate — de la „~…M/an” la …M în 2025, cifră reconstruită din notele 8 și 12 ale 20-F.
  7. Două structuri noi, inexistente la teza de referință: parteneriatul cu NRP Project Finance AS (49% interes minoritar) și un portofoliu de titluri de …M.

Falsificatorii tezei de referință — toți șase — țin la triajul mecanic din 03.09.2026 (datorie/capitaluri 0,43 vs prag 0,8; ROE 27% vs prag 10%; P/E 3,94 vs prag 12; FCF yield …% vs prag 5%; P/B 1,05 vs prag 1,6; marjă operațională 64… vs prag 35%). Niciunul nu s-a rupt. Ce s-a schimbat nu e teza, ci mărimea pariului implicit: angajamentul de capital a crescut cu 13% și e acum 90% din capitalizare.

Cifrele au fost scoase din acest fragment. Cinci tickere pe săptămână își deschid gratuit fișa de scor, cifrele de evaluare și sumarul executiv; un ticker demo pe săptămână deschide raportul complet — vezi ce e deschis acum.

Cuprinsul raportului complet

  1. 🔒 Sinteză executivă (Disponibil în raportul complet)
  2. 🔒 Afacerea și moat-ul (Disponibil în raportul complet)
  3. 🔒 Management și alocarea capitalului (Disponibil în raportul complet)
  4. 🔒 Ce s-a schimbat în ultimele 4 trimestre (Disponibil în raportul complet)
  5. 🔒 Analiza bilanțului — Quality of Earnings (metoda Thornton O'Glove) (Disponibil în raportul complet)
  6. 🔒 Profilul CEO — trăsături de Outsider (metoda William Thorndike) (Disponibil în raportul complet)
  7. 🔒 Red flags contabile (Disponibil în raportul complet)
  8. 🔒 Evaluare triangulată (Disponibil în raportul complet)
  9. 🔒 Pre-mortem (Disponibil în raportul complet)
  10. 🔒 Verdict comparat cu scorul GBL din tracker (Disponibil în raportul complet)

Vezi cum arată o analiză completă — tickerul demo al săptămânii: SNT Energy Co., Ltd. (100840) →

Vrei restul acestui raport?

Abonează-te ca să primești pe email un raport complet de profunzime pe săptămână, cu o zi înainte să se deschidă pe site.