Waiting Is the WorkANALIZĂ DE VALOARE · LA VEDEREEnglish

2026-09-02 · RO

FAF — First American Financial Corporation

MONITORIZEAZĂ

Vezi pagina tickerului →

Analiză deep-value — FAF (First American Financial Corporation)

Data: 2026-09-02 · Regim: REFRESH peste teza din 2026-07-28 · Preț de referință: … (tracker, 02.09.2026) · Capitalizare: … Surse primare: 10-K FY2025 (depus 18.02.2026), 10-Q T2-2026 (depus 23.07.2026), 10-Q T2-2025 (25.07.2025), 10-K FY2024 (21.02.2025), data pack XBRL 02.09.2026, brief de cercetare 02.09.2026, mc-FAF-20260902.json.

Ce moștenesc și ce re-derivez (nota de regim REFRESH)

Triajul mecanic a cerut reluarea pentru un singur motiv: falsificatorul „recuperarea ciclică după minimul 2023-2024 continuă” era neverificabil — scriptul avea creșterea de venit an/an pentru T2-2026 (…) dar îi lipsea al doilea trimestru consecutiv. Nu a apărut nicio depunere nouă la SEC după 28.07.2026 (următoarea raportare: 21.10.2026). Mișcarea de preț (…, de la … la 73,28/…) e context, nu cauză.

Moștenesc fără reverificare (nu s-a mișcat nimic în date): descrierea afacerii și structura de moat, poziția competitivă ALTA, structura segmentelor, istoricul de normalizare a anilor 2023-2024, scadențarul datoriei corporative și absența oricărei achiziții. Le reiau comprimat, cu cifrele reancorate pe 10-K FY2025 / 10-Q T2-2026.

Re-derivez integral:

  1. Falsificatorul rupt. Din 10-Q T2-2026 (situația de venituri, șase luni): venituri S1-2026 = 3.955,3 mil. vs. S1-2025 = 3.423,6 mil. Prin diferență, T1-2026 = 1.838,0 mil. vs. T1-2025 = 1.582,3 mil. → … an/an. Cu T2-2026 la … (2.117,3 vs. 1.841,3, cifră confirmată direct în MD&A: „+276,0 mil., sau 15,0%“), am două trimestre consecutive de creștere pozitivă a veniturilor. Falsificatorul NU se declanșează — recuperarea ciclică ține. Brieful de cercetare dădea 1,84 mld. vs. 1,58 mld. pentru T1; cifrele din depunere (1.838,0 / 1.582,3) le confirmă la rotunjire.

  2. Puntea de FCF și tratamentul numerarului. Aici am găsit o eroare materială în teza de referință, corectată în capitolul de evaluare: raportul din 28.07.2026 adăuga +… „numerar net” la fiecare dintre cele 5 modele. Numerarul acela nu e al acționarului (dovada, mai jos, din 10-Q). Corecția valorează ~…/acțiune, adică ~14% din preț, și coboară toate modelele.

  3. Cele două capitole care lipseau din raportul de referință — analiza O’Glove și profilul de Outsider — sunt scrise aici de la zero, pe cifre din depuneri.

  4. Monte Carlo rerulat cu ipoteze declarate (raportul vechi nu putea rula: lipseau sh, px, fx din tracker; le-am dat explicit).

Cifrele au fost scoase din acest fragment. Cinci tickere pe săptămână își deschid gratuit fișa de scor, cifrele de evaluare și sumarul executiv; un ticker demo pe săptămână deschide raportul complet — vezi ce e deschis acum.

Cuprinsul raportului complet

  1. 🔒 Sinteză executivă (Disponibil în raportul complet)
  2. 🔒 Afacerea și moat-ul (Disponibil în raportul complet)
  3. 🔒 Management și alocarea capitalului (Disponibil în raportul complet)
  4. 🔒 Ce s-a schimbat în ultimele 4 trimestre (Disponibil în raportul complet)
  5. 🔒 Analiza bilanțului — Quality of Earnings (Disponibil în raportul complet)
  6. 🔒 Profilul CEO — trăsături de Outsider (Disponibil în raportul complet)
  7. 🔒 Red flags contabile (Disponibil în raportul complet)
  8. 🔒 Evaluare triangulată (Disponibil în raportul complet)
  9. 🔒 Pre-mortem (Disponibil în raportul complet)
  10. 🔒 Verdict comparat cu scorul GBL (Disponibil în raportul complet)

Vezi cum arată o analiză completă — tickerul demo al săptămânii: SNT Energy Co., Ltd. (100840) →

Vrei restul acestui raport?

Abonează-te ca să primești pe email un raport complet de profunzime pe săptămână, cu o zi înainte să se deschidă pe site.