Waiting Is the WorkANALIZĂ DE VALOARE · LA VEDEREEnglish

2026-09-01 · RO

TLV — Banca Transilvania S.A.

MONITORIZEAZĂ

Vezi pagina tickerului →

Raport deep-value: Banca Transilvania S.A. (BVB: TLV) — RELUARE (regim REFRESH)

Data raportului: 2026-09-01 · Preț: … (yfinance TLV.RO, 2026-09-01) · Acțiuni în circulație: 1.246.380.975 · Capitalizare: … · Teza de referință: 2026-07-23 (verdict INTERESANT, 65,3% GBL) · Triaj: REFRESH — 1 falsificator neverificabil.

Depuneri SEC folosite: NICIUNA. TLV e emitent BVB, fără CIK la EDGAR (SEC-Filings\TLV\ nu există; coliziunea de simbol e rezolvată automat de deep_data_pack.py prin _BVB_ALIASES → TLV.RO). Sursa primară rămâne raportarea BT (comunicate + prezentări IR), completată cu presă financiară cu URL și cu data pack-ul local (yfinance).

Ce moștenesc și ce re-derivez

Moștenit fără modificare din raportul din 2026-07-23 (rapoarte/deep/2026-07-23-deep-TLV.md): structura grupului și sursele moat-ului (liniile 67-146), istoricul achizițiilor și normalizarea bargain-gain-ului OTP de 675 mil. lei (liniile 147-213), traiectoria rating-urilor Fitch BBB / Moody’s Baa2, și cadrul metodologic (Residual Income + EPV în locul unui DCF pe FCF, cu Ke bottom-up, nu CAPM pe beta 0,483).

Re-derivat integral, pentru că depunerea nouă sau verificarea proprie l-a mișcat:

  1. Rezultatele S1 2026 (publicate 24.08.2026, după teza de referință) — falsificatorul „neverificabil” din pachetul-diferență.
  2. Numărul de acțiuni. Raportul vechi a folosit 1.090.322.225 acțiuni (numărul PRE-majorare, din convocatorul AGA) împotriva unui preț POST-majorare. Toate valorile pe acțiune de atunci (BVPS …, EPS …, EPV 31,1, RI bază 30,4) sunt umflate cu 14,4%. Corectat mai jos, cu pistă de audit.
  3. Amenda ROBOR de 960,77 mil. lei (decizie Consiliul Concurenței, 09.06.2026) — absentă complet din raportul vechi, deși precedă teza cu șase săptămâni. Neprovizionată la 30.06.2026.
  4. Emisiunea AT1 de … din 27.11.2025 — cei 2,53 mld. lei de „Other Equity Interest” din bilanț NU sunt capital al acționarului comun. Raportul vechi a atribuit greșit saltul de capitaluri altor cauze.
  5. Taxa pe cifra de afaceri. Raportul vechi spunea că scade de la 2% la 1% din 2026. Fals: a fost dublată la 4% de la 01.07.2025 și menținută pe tot 2026.

Mișcarea de preț (… → …, … în 39 de zile) e context, nu motivul reluării, și nu intră în teză.

Cifrele au fost scoase din acest fragment. Cinci tickere pe săptămână își deschid gratuit fișa de scor, cifrele de evaluare și sumarul executiv; un ticker demo pe săptămână deschide raportul complet — vezi ce e deschis acum.

Cuprinsul raportului complet

  1. 🔒 Sinteză executivă (Disponibil în raportul complet)
  2. 🔒 Afacerea și moat-ul (Disponibil în raportul complet)
  3. 🔒 Management și alocarea capitalului (Disponibil în raportul complet)
  4. 🔒 Ce s-a schimbat în ultimele 4 trimestre (Disponibil în raportul complet)
  5. 🔒 Analiza bilanțului — Quality of Earnings (metoda Thornton O'Glove) (Disponibil în raportul complet)
  6. 🔒 Profilul CEO — trăsături de Outsider (metoda William Thorndike) (Disponibil în raportul complet)
  7. 🔒 Red flags contabile (Disponibil în raportul complet)
  8. 🔒 Evaluare triangulată (Disponibil în raportul complet)
  9. 🔒 Pre-mortem: de ce ar putea fi greșită teza (Disponibil în raportul complet)
  10. 🔒 Verdict comparat cu scorul GBL din tracker (Disponibil în raportul complet)
  11. 🔒 Linie tracker (Disponibil în raportul complet)
  12. 🔒 Markere (Disponibil în raportul complet)

Vezi cum arată o analiză completă — tickerul demo al săptămânii: SNT Energy Co., Ltd. (100840) →

Vrei restul acestui raport?

Abonează-te ca să primești pe email un raport complet de profunzime pe săptămână, cu o zi înainte să se deschidă pe site.