Bucharest Stock Exchange (BVB) · Financial Services
Banca Transilvania S.A. TLV
MONITORIZEAZĂBandă scor: 60–70
Punctată ca instituție financiară: randamentul capitalului investit n-are sens la o bancă sau un asigurător, deci acel criteriu iese și din scor, și din maxim.
Teza, într-o propoziție
Cea mai mare bancă din România, cu un avantaj de finanțare măsurabil — un raport credite/depozite foarte scăzut și un surplus mare de depozite — și randamente excepționale ale capitalului propriu, dar prețul se situează mult peste punctul în care converg trei modele independente.
Scris pentru site în cuvinte, fără cifre. Aritmetica e în raportul complet.
Teza vine din raportul deep din 2026-09-01; eticheta de verdict reflectă ultima punctare, din 2026-09-06.
Riscuri principale
- O amendă mare din partea autorității de concurență nu este provizionată
- Multiplul de valoare contabilă este mult peste orice interval rezonabil pentru regiune
- Teza presupune că randamentele excepționale de azi sunt structurale, nu ciclice
Ce ar schimba verdictul
- pb scade sub 1.35
- roe scade sub 15%
- crestere venit yoy scade sub 5% timp de 1 trimestre consecutive
- pe urcă peste 11
Citește-l singur
Pasul cinci al metodei e al cititorului: deschide ultimul raport anual sau trimestrial și citește-l înainte să acționezi pe ceva de aici. Un scor e un rezumat, iar un rezumat nu e înțelegere.
Raportări la Bursa de Valori București →
Următoarea raportare, așteptată pe 2026-11-20. Raportul deep a fost scris pe depunerile disponibile la 2026-09-01; ce s-a publicat de atunci nu e în el.
Prețul, un an
Interval de evaluare DCF
intervalul modelelor DCFcazul de bazăprețul de azi
Interval de evaluare, doar formă. Cifrele sunt în versiunea completă.
Forma rezultatelor Monte Carlo
scenarii sub prețul de aziscenarii peste prețul de aziprețul de azi
Distribuția rezultatelor simulate în jurul prețului de azi. Doar înălțimile barelor; scala și percentilele sunt în versiunea completă.
Capitolul unu: Ce moștenesc și ce re-derivez
Raport deep-value: Banca Transilvania S.A. (BVB: TLV) — RELUARE (regim REFRESH)
Data raportului: 2026-09-01 · Preț: … (yfinance TLV.RO, 2026-09-01) · Acțiuni în circulație: 1.246.380.975 · Capitalizare: … · Teza de referință: 2026-07-23 (verdict INTERESANT, 65,3% GBL) · Triaj: REFRESH — 1 falsificator neverificabil.
Depuneri SEC folosite: NICIUNA. TLV e emitent BVB, fără CIK la EDGAR (SEC-Filings\TLV\ nu există;
coliziunea de simbol e rezolvată automat de deep_data_pack.py prin _BVB_ALIASES → TLV.RO). Sursa primară
rămâne raportarea BT (comunicate + prezentări IR), completată cu presă financiară cu URL și cu data pack-ul
local (yfinance).
Ce moștenesc și ce re-derivez
Moștenit fără modificare din raportul din 2026-07-23 (rapoarte/deep/2026-07-23-deep-TLV.md):
structura grupului și sursele moat-ului (liniile 67-146), istoricul achizițiilor și normalizarea
bargain-gain-ului OTP de 675 mil. lei (liniile 147-213), traiectoria rating-urilor Fitch BBB / Moody's Baa2,
și cadrul metodologic (Residual Income + EPV în locul unui DCF pe FCF, cu Ke bottom-up, nu CAPM pe beta 0,483).
Re-derivat integral, pentru că depunerea nouă sau verificarea proprie l-a mișcat:
- Rezultatele S1 2026 (publicate 24.08.2026, după teza de referință) — falsificatorul „neverificabil" din pachetul-diferență.
- Numărul de acțiuni. Raportul vechi a folosit 1.090.322.225 acțiuni (numărul PRE-majorare, din convocatorul AGA) împotriva unui preț POST-majorare. Toate valorile pe acțiune de atunci (BVPS …, EPS …, EPV 31,1, RI bază 30,4) sunt umflate cu 14,4%. Corectat mai jos, cu pistă de audit.
- Amenda ROBOR de 960,77 mil. lei (decizie Consiliul Concurenței, 09.06.2026) — absentă complet din raportul vechi, deși precedă teza cu șase săptămâni. Neprovizionată la 30.06.2026.
- Emisiunea AT1 de … din 27.11.2025 — cei 2,53 mld. lei de „Other Equity Interest" din bilanț NU sunt capital al acționarului comun. Raportul vechi a atribuit greșit saltul de capitaluri altor cauze.
- Taxa pe cifra de afaceri. Raportul vechi spunea că scade de la 2% la 1% din 2026. Fals: a fost dublată la 4% de la 01.07.2025 și menținută pe tot 2026.
Mișcarea de preț (… → …, … în 39 de zile) e context, nu motivul reluării, și nu intră în teză.
Cifrele au fost scoase din acest fragment. Cinci tickere pe săptămână își deschid gratuit fișa de scor, cifrele de evaluare și sumarul executiv; un ticker demo pe săptămână deschide raportul complet — vezi ce e deschis acum.
Cuprinsul raportului complet
- Ce moștenesc și ce re-derivez
- 🔒 Sinteză executivă (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Afacerea și moat-ul (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Management și alocarea capitalului (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Ce s-a schimbat în ultimele 4 trimestre (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Analiza bilanțului — Quality of Earnings (metoda Thornton O'Glove) (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Profilul CEO — trăsături de Outsider (metoda William Thorndike) (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Red flags contabile (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Evaluare triangulată (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Pre-mortem: de ce ar putea fi greșită teza (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Verdict comparat cu scorul GBL din tracker (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Linie tracker (Disponibil în raportul complet)
- 🔒 Markere (Disponibil în raportul complet)
Vezi cum arată o analiză completă — tickerul demo al săptămânii: SNT Energy Co., Ltd. (100840) →
Istoric de evaluare
| Dată | Verdict |
|---|---|
| 2026-07-10 | INTERESANT |
| 2026-07-11 | CUMPĂRĂ |
| 2026-07-12 | CUMPĂRĂ |
| 2026-07-19 | MONITORIZEAZĂ |
| 2026-07-23 | INTERESANT |
| 2026-09-01 | MONITORIZEAZĂ |
| 2026-09-06 | MONITORIZEAZĂ |
Vrei restul acestui raport?
Abonează-te ca să primești pe email un raport complet de profunzime pe săptămână, cu o zi înainte să se deschidă pe site.